本文自南都·湾财社
采写 | 南都·湾财社记者 罗曼瑜
编辑 | 子衿
近日，博时基金2026年三季度投资策略会在深圳举行。博时基金认为，三季度市场机会大于风险，AI景气延续仍是投资主线，债市以流动性为核心驱动，黄金磨底等待修复，同步可布局先进制造、大金融等板块。
二季度聚焦中东局势和人工智能，三季度市场有望稳定向好
博时基金党委书记、董事长张东在开幕致辞中回顾，二季度中东局势和人工智能是两大关键词，但权益资产顶住高利率重压，出现较大幅度的上涨，“主要支撑来自人工智能链条，境内外人工智能的商业应用收入亮眼，存储等电子器件涨价潮持续蔓延，市场不断上修行业资本开支预期和产业链盈利预期”。
以上产业突破亦带动国内市场，科创50、创业板指数分别上涨，通胀回暖，整体企业盈利出现回升。张东指出，尽管国内经济还面临内需不足等挑战，但上述积极变化已足以推动市场稳定向好。同时，二季度多数时间资金面均较为宽松，Wind数据显示，季度初以来截至7月6日，中债综合指数上涨1.18%。
展望下半年，张东强调，以上趋势如何变化是判断市场走向的关键。股、债市场的稳定运行对国内宏观经济运行越来越重要，尤其是股票市场在投、融资和传递、引导社会大众预期上的作用日益受到重视。“博时基金将巩固在宏观研判、行业和板块、个股个券挖掘上的核心优势，努力为投资者创造可持续的投资回报。公司愿与各位一道，继续深化研判，完善服务，在做深价值发现、做好客户陪伴的路上坚定前行。”张东表示。
三季度策略：机会大于风险，科技主线有望继续活跃
会上，博时基金投委会秘书长、首席策略分析师陈显顺发布《博时基金2026年三季度宏观策略报告》（以下简称《报告》）。他在二季度回顾中，总结了二季度国内外权益市场整体好转，国内债市表现稳定，黄金跌幅接近15%，提示三季度市场核心关注点包括海外通胀、就业以及货币政策走向，AI产业在应用端等方面的变化，以及地产、消费等国内内需方面的变化，并分享大类资产投资观点。
展望三季度，《报告》认为，权益方面“随着中美关系延续缓和，内部企业盈利周期改善、资本市场政策环境友好、微观流动性充裕，叠加产业层面AI产业景气持续验证，三季度市场预计仍有望表现有韧性”。同时需注意外部流动性预期反复、国内基本面加速分化等扰动，“总体来看，机会大于风险”。
风格判断上，陈显顺指出“科技主线有望继续活跃，对交易能力的要求明显提升。随着中报季来临，业绩为先，考虑重点关注AI产业链以及先进制造”。筹码压力缓解、性价比提升的大金融板块，可关注券商、银行等板块。
债券方面，《报告》判断“AI部门的强弱是当前宏观重要的悬念”，在AI部门出现显著变化之前，“流动性将依然是债市的主要驱动力”。利率策略建议标配，信用策略建议标配并关注中等久期信用品种，转债策略建议小幅超配。
港股方面，短期继续防御海外风险扰动，中期待美元流动性缓和与国内基本面企稳，有望支撑成长风格。
其它大类资产方面，原油受到地缘缓和影响，短期利空油价，但供给释放缓慢+补库需求支撑，油价中枢高于美伊冲突爆发前。黄金短期仍受流动性收紧压制，但已定价较充分，待美元阶段性走弱，有望利好黄金。
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